上市白酒公司预收账款榜:风向标贵州茅台预收款减少

2022-05-12 15:59:07 作者:无名 收藏本文
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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/ 郝显

  2021年上市白酒公司年报已经全部披露完毕!

  从整体来看,白酒公司从疫情影响中开始恢复,19家上市白酒公司中有17家营收取得正增长,前一年这个数据为11家。营收增长率中位数也从2020年的2.67%增至23.96%。

  但是从销售数据来看,行业分化仍在加剧。去年有6家公司销量在下滑,占比达到32%。最严重的泸州老窖销量下滑了36%,这种下滑主要是结构变化导致的,去年泸州老窖占据半壁江山的低端酒产量及销量均出现腰斩,大幅拉低了总体产销量。

  销量增速超过20%的白酒企业仅有6家,如果剔除基数低的皇台酒业,则仅剩5家。结构升级带动收入增长已经成为白酒行业的大趋势。

  在疫情叠加经济增速下滑的背景下,低端酒企就不那么幸运了。去年低端酒龙头顺鑫农业营收下滑4.14%,成为两家营收下滑的酒企之一,今年一季度其业绩数据仍在恶化。

  另一方面,高端酒企也出现一些变化。作为行业风向标的贵州茅台预收款有所下降,五粮液的应收票据和应收账款则大幅增长了29%,泸州老窖应收款项融资也同比增长。

  疫情和经济下行环境加速了白酒行业的分化,市场上一直存在一种声音,认为2021年白酒行业的繁荣是“假繁荣”,终端真实动销其实并不理想,行业存在很大的潜在危机。

  疫情下的白酒行业究竟如何?新浪财经上市公司研究院从营收、毛利率、净利率、预收账款、存货、销售费用率、产销量等角度对白酒企业进行比较,全方位剖析上市白酒公司。

  截至2021年底,19家上市白酒公司预收账款(合同负债)总额达到了651.75亿元,同比增长了38%。洋河股份、五粮液、贵州茅台三家公司预收款额排前三,分别达到158.05亿元、130.59亿元、127.18亿元,三家公司预收款总额占比达到64%。

  预收账款额增加最多的是洋河股份、五粮液和山西汾酒,增加额都在40亿元以上,其中洋河股份以70亿元的增加额居榜首。

  值得注意的是,有5家公司的预收账款是减少的,分别为伊力特金种子酒口子窖、贵州茅台、顺鑫农业。

  预收账款(合同负债)一般被认为是白酒企业业绩的蓄水池。根据贵州茅台的定义,合同负债指的是“公司在与客户签订合同并收到订单但未向客户交付产品之前,将已从客户收取的合同对价金额确认为合同负债”。

  如果公司将本应确认的销售收入计入预收款项,就可以达到推迟收入确认时间,调节业绩的目的。预收款同时也可以体现公司对下游竞争力的强弱。

  从预收账款来看,2021年最大的变动就是洋河股份和五粮液预收款大增,一举超过茅台成为第一、第二。

  另一个值得注意的变化是山西汾酒的崛起,其预收账款达到73.76亿元,居第四位。与此同时泸州老窖预收款仅为35亿元,前一年仅为16.79亿元,与今世缘在同样的水平,与其三大高端白酒之一的行业地位不太相配。

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